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德邦“攀亲”韵达,大件快递成“兵家必争之地”

时间:2021-11-16 21:48:02 来源:168体育 点击:

本文摘要:5月24日下午,韵达股份(002120)与德邦股份(603056)同时公布的一则非公然刊行股票关联生意业务通告引发了市场关注。通告称,韵达股份的全资子公司福杉投资将认购共6.14亿元德邦股份非公然刊行A股股票。 认购完成后,宁波福杉对德邦股份的持股比例将到达6.5%,并将向德邦股份委派一名非独立董事。这意味着认购完成后,韵达股份将间接成为德邦股份的第二大股东,且韵达将在一定水平上对德邦的运作发生影响。

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5月24日下午,韵达股份(002120)与德邦股份(603056)同时公布的一则非公然刊行股票关联生意业务通告引发了市场关注。通告称,韵达股份的全资子公司福杉投资将认购共6.14亿元德邦股份非公然刊行A股股票。

认购完成后,宁波福杉对德邦股份的持股比例将到达6.5%,并将向德邦股份委派一名非独立董事。这意味着认购完成后,韵达股份将间接成为德邦股份的第二大股东,且韵达将在一定水平上对德邦的运作发生影响。德邦股份的通告中声称,双方将发挥各自的优势,在市场拓展、网络优化和集中采购等方面开展深度互助。

此举将在快运江湖上掀起何种波涛?这一“互补”举措是否能让双方充实发挥各自的优势,配合攫取更大的市场份额? 竞争格式倒逼下的德邦厘革 凭据德邦股份2020年5月25日公布的通告,本次刊行股数为6673.91万股,拟认购金额不凌驾6.14亿元,召募资金除刊行用度,拟全部用于转运中心智能设备升级项目以及IT信息化系统建设项目。这两个项目有何作用呢,这要从快运工业链的智能化趋势说起。1)快运行业智能化乃局势所趋 快运行业近年来生长迅猛,而且在科技的动员下履历了深刻的工业革新。

2019年“双十一”购物节,天猫仅用8小时发货量破一亿的新闻犹在眼前,快运行业从揽收、中转、仓配、分拣、运输到派送,正在举行全工业链的智能化大协同。物联传感溯源、大数据分析,以及人工职能图像识别等智能信息系统的运用,能够使得整个物流工业链实现可视化、透明化及可追溯,从而大大提升运输的便捷度及效率。凭据2019年双十一的报道,各大头部快递公司都对工业智能化举行了庞大的投入。

资料泉源:异方科技 2)智能化投入也是德邦的一大重要生长战略 对德邦来说,智能化历程更是刻不容缓。这不仅仅是行业整体生长历程的推动,更是由德邦的业务特点决议的。

我们平日里网购下单,其实物流公司为德邦快递的情况并不多见。许多人第一次见到德邦是在结业的宿舍楼下,德邦的员工支着帐篷、挂个小喇叭喊行李五十元一箱。没错,引领德邦快递在一众快运公司中杀出重围的正是其差异化竞争计谋——以大件快递为主要切入点。德邦快递建立于2009年,前身为货运公司,2013年首次涉足快递领域并聚焦大件快递市场,在大件快递市场具有一定协同效应及先发优势。

与小件快递相比,大件快递具有价值高、破损率高、操作难、服务链条长等特点,因此大件快递对收件、转运、运输、派件等各个环节的操作要求都更高。基于以上特点,大件快递的客户越发注重快运公司的服务品质、专业性及品牌,并拥有更高的支付意愿。凭据德邦股份2019年年报,德邦快递的单票重量为9.73公斤、单票收入为28.19元,均高于行业均值。相应地,为了给客户提供越发优质的服务,德邦需要接纳适用于大件货物的信息网络、分拣设备及配送体系,由此提高了对德邦的技术需求。

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2017年德邦快递开始向智慧物流转型,2018年建立“德邦科技”举行软硬联合开发。德邦快递的技术生长历程可以简朴总结如下:泉源:德邦股份2019年年报已往5年间,德邦快递的研发支出不停提升,在提高快运系统信息化、智能化水平的同时,也增加了企业的用度。▲德邦科技近五年科技投入(亿元)数据泉源:德邦股份2019年年报6.14亿元的智能化建设款现金流缺口何解? 凭据德邦快递披露的信息,转运中心智能设备升级项目及IT信息化系统建设项目的总投资金额预计16.2亿元,拟通过非公然刊行股票召募的资金规模为6.14亿元,占项目总额的37.9%。

那么此时问题来了,这6.14亿元的建设款德邦快递为何选择用外部股权融资的方式筹措?这其实隐藏着几个问题:其一,为何选择融资?其二,为何选择股权融资? 要解答第一个问题,实际上我们需要相识的是,德邦是否能通过自有资金独立完成智能化项目的投资?谜底或许是否认的。凭据德邦快递2019年年报,全年归属于上市公司股东的净利润为3.24亿元,较上年同期下滑53.82%,扣非净利润仅0.37亿元,较上年同期下滑幅度高达91.94%。

凭据德邦的形貌,利润下滑的主要影响因素为在运输、分拣及末了派送等环节加大资源投入,由此造成短期业绩下滑。▲德邦股份近三年主要财政数据(单元:亿元)泉源:巨潮资讯网 从近三年的财政数据中可以看出,2018年德邦在治理用度及研发用度的支出上都有较大提升,2019年同样维持着较高的治理用度及研发用度水平,一连的投入在报表上反映为利润的显著下降。赫赫有名的德邦快递在2019年全年视线的净利润仅为3.2亿人民币,约为本次召募金额的一半,与行业头部企业相比相去甚远。而智慧化信息化系统建设并非一蹴而就,恰逢5G及物联网蓬勃生长的时代,未来三年在此方面的资金投入势须要进一步加大。

由此可见,德邦快递虽在大件快运市场中颇有口碑,且收入和票数增速均高于行业均值,但所占市场份额有限,整体业务量偏低,规模效应尚不显著,毛利较低。我们对申万行业分类中的37家物流类上市公司举行了统计(不包罗ST及*ST公司),对比其2019年的营业收入,德邦在其中排名12,处于行业中等偏上的水平。▲2019年物盛行业上市公司营业收入及归母净利润(单元:亿元)泉源:巨潮资讯网(与年报数据有收支) 2020年德邦快递面临的挑战是多重的:连年的牢固资产投入拖累公司利润,而有限的市场占有率让本就微薄的利润,在同行潜在的价钱战中更显得岌岌可危;加之疫情对整个工业的打击,现金流更是凸显出了前所未有的重要性。

此时要进一步建设智能化信息系统,寻求外部融资显然相较于使用自有资金投资越发有利。既已明确要举行外部融资,那么德邦所面临的则是在股权融资及债权融资之间的权衡,因此我们对德邦快递的资产欠债结构举行了横向及纵向的比对。

▲德邦股份资产欠债率变更情况泉源:德邦股份2019及2018年报 可以看到,德邦股份2019年的资产欠债率较2018年上升了4.53%。同样地,我们将德邦股份与其他同行业上市公司举行资产欠债率的比力。虽然从图中来看,德邦快递的资产欠债率低于行业均值,但资产欠债率较高的同行业公司其主营业务为物流。在主营业务为快递的公司中,德邦股份的资产欠债率已处于高位。

▲快运行业上市公司资产欠债率一览泉源:巨潮资讯网 相较于债权融资,股权融资的利益不仅在于能够优化资产欠债率,还在于不需要对召募的资金举行归还。由于投资建设回报的不确定性,股权融资可以资助德邦规避到期无法偿付融资款子的风险。更重要的是,股权融资能为企业引进新的股东,助力战略结构。

市场上的股权融资手段多样,那么德邦何以选择了非公然股票刊行、又为何选择了韵达呢?为什么是韵达? 要解答这个问题,我们首先对快递行业举行梳理。1)当今快递行业“三分天下” 当前快递的派系主要可分为阿里系、京东、顺丰。其中阿里系通过菜鸟对“四通一达”举行投资来整合快递网络,京东依托于自身的平台开展快递业务,而顺丰则从高端快递服务入手,逐渐结构零售。

资料显示,韵达2019年在快递行业的市场占有率位居第二。在前文提到的A股上市快递公司中营业收入位列第一,可谓名副其实的行业龙头。而德邦快递虽然在大件快递方面具有一定的竞争优势,但整体的业务规模依旧有限。

▲2016--2019快递行业市场份额CR6漫衍泉源:韵达股份2019年报 2)庚子年巨变,“四通一达”心里有数 对比“四通一达”与顺丰,顺丰主打“高品质、搞效率”快运服务,在重要物件的运输中是客户的不二选择。而“四通一达”依托于菜鸟网络,与电商平台相辅相成,虽时有“暴力运输、治理杂乱”新闻爆出,仍以低廉的价钱占据了重要的市场。如果说差异化的竞争计谋使得双方到达了一种动态的平衡,那么庚子年头的新冠疫情便如同落入平静湖面的一块巨石。疫情期间,购置力急剧下降,“非必须”的快运也大大淘汰,防疫物资的运输则体现出在特殊时期对高端快运服务的刚需。

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我们对比了六大民营快递公司2019年至2020年第一季度的业绩情况,从中可以发现,顺丰在疫情影响下业务险些没有遭受打击,而韵达在一季度的营业收入下降比例到达了45%,主打“大件快运”的德邦营业收入较2019年四季度下降了40%,是这几家公司中下降幅度最小的,同样印证了高端快件市场的承压能力。▲我国几大主要快递公司收入情况:泉源:上市企业公然报表(单元:亿元) 3)新客源从何而来?大件快递未来可期 事实上,各大快运公司争取更大市场份额的脚步从未停歇,拓宽客源的野心从未熄灭。

经由多年生长,各大快运公司的增速已逐步放缓,争取更多细分市场的受众成为增加客户的重要措施。早在2019年,顺丰就已经悄然革新,在原有的“越日达”、“隔日达”基础上,新增了“顺丰陆运”,其运输效率与“四通一达”相似,订价略高,凭借着顺丰的好口碑赚取了不少客源。

俗话说得好,缺什么补什么。顺丰已经先动手了,阿里系自然没有“打不还手”的原理。阿里系主打的是平价、优势是联动网购平台及线下菜鸟网点,可以说拥有庞大的渠道优势。

在现有的渠道框架下,客户在买卖高端、大要积货物时,经常选择的是口碑更优的顺丰及德邦快递。电商起步阶段主要依靠价值低、货物体积小的商品,而随着电商的逐步成熟和快递行业的迅猛生长,高价值、体积大、非尺度化外形的商品迎来了生长机缘。据天猫2019年“双十一”数据显示,本次共有103个家具家电品牌进入“亿元俱乐部”,同比增加24.10%,占“亿元俱乐部”品牌总数的34.45%。

可以预见,未来大件快递市场有望迎来越发飞速的生长,争夺这部门客源对阿里系拓宽客源尤为重要。泉源:德邦股份2019年年报 4)韵达,就决议是你了! 说到这儿大家明确了,德邦,得买! 那么为什么是韵达呢?购置股份,本质上还是一个“买”字,买工具,最看重的固然是买不买得起,人家愿不愿意卖。综合谋划状况及生长战略,韵达还是很当得起这位重要的买家的。韵达2019年在“四通一达”中的市场分额位列第二,占比15.8%。

其中排在第一名的中通在美国上市,且一季度净利润下滑达84%。韵达在疫情中受到的打击较其他阿里系快递公司更小,且市场占有率可观,首先有能力举行股票认购,其次在成为德邦的股东后,有足够的渠道及资源与德邦举行资源整合。▲我国几大快递公司净利润情况:泉源:上市企业公然报表(单元:亿元) 韵达与德邦“喜结连理”,未来路在何方?分析到这儿,此次韵达对德邦非公然刊行股票认购的始末也算是相识清楚了。

对韵达来说,这是阿里系迈入高端快运市场关键的一步棋,而从德邦的角度来看,韵达将会成为它连续走向科技化信息化的重要助力。现在韵达的谋划模式为“枢纽分拨自营与末了网络加盟”,既管控了关键节点的品质,又勉励末了网络的努力加盟,拓宽快递网络。泉源:韵达股份2019年年报 而为保障服务品质,德邦坚持以直营为主的谋划模式,辅以在网络笼罩相对单薄的地域引入事业合资人,根据直营治理模式对网点合资人举行治理。凭据通告,此次非公然股票刊行后,韵达将持股德邦6.5%,并委派一名非独立董事,双方将展开为期三年的战略互助。

未来双方究竟是否能够各展所长、相助互惠,实现更大增长呢?让我们拭目以待。泉源 | 粒场财经。


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